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                                                                                                                      <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                              <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='cNvUW2upG'></kbd><address id='cNvUW2upG'><style id='cNvUW2upG'></style></address><button id='cNvUW2upG'></button>

                                                                                                                                                                          银河娱乐场下载app:基石资本合伙人陈延立:以PE眼光精选科技股 警惕“高科技陷阱”

                                                                                                                                                                          2019年05月11日 05:30 来源:【老品牌、信誉高】

                                                                                                                                                                            陈延立是基石资本创始合伙人之一。从上个世纪90年代初武汉大学审计系毕业之后,大部分职场生涯都浸润在资本市场,他对科技类企业尤为青睐。在陈延立看来,中国经济的增长动力,将逐步从投资和出口转到消费和科技,这中间将会产生一批真正具备核心竞争力的科技企业。有志于“与优秀企业一起成长”的投资机构和职业投资人,正迎来难得的投资机会,科创板的推出,将加速这一进程。科创板内嵌的注册制等重大制度创新,将增强投资者对资本市场改革的信心。

                                                                                                                                                                            陈延立觉得,科创板将带来中国社会又一次财富分配的机会,不过,能够享受这场财富分配盛宴的,一定是那些掌握资本和“智本”的人。

                                                                                                                                                                            科创板带来

                                                                                                                                                                            又一次财富分配机会

                                                                                                                                                                            “过去是房地产、基建支撑中国经济的增长,中国经济整体上是固定资产投资拉动型和出口导向型。但最近几年,出口对经济增长呈现出负效应,固定资产投资高速增长的时代也已经过去,科技和消费对经济增长的贡献越来越大。”陈延立说,从经济发展的阶段来说,中国经济到了拐点型的时刻,类似华为、阿里巴巴、腾讯、恒瑞医药这样的企业所代表的科技创新方向,未来会让投资者获得超额收益。

                                                                                                                                                                            在A股市场,从投资的角度来看,目前是不错的时机,陈延立认为,投资者不但要明确科技领域里细分行业的策略,最根本的还是要落到细分领域里具体个股的投资。

                                                                                                                                                                            陈延立认为,相比资本市场其他板块,科创板更强调包容性,这和科技行业的特点是密切相关的。以半导体行业为例,这一“硬科技”本身要求研发能力强、资本支出大、盈利周期长,需要“五项全能”才有希望最终胜出。那么,对于这些盈利周期较长的科技企业,如何解决资金问题?政府补贴毕竟有限,银行信贷又不容易,间接融资无法满足其资金需求,只能通过更市场化的直接融资方式来根本性解决这一问题。资本市场的最大功能之一,就是融资功能。一些技术上具备核心竞争力的科技企业通过资本市场融到了资金,获得快速发展,而投资者也可以获得企业增长带来的超额收益,是一件双赢或者多赢的事情。毫无疑问,在科创板的发展过程中,一批具备前瞻性眼光和专业素养的投资者,将获得极为可观(十倍百倍)的回报,形成可观的财富效应。

                                                                                                                                                                            此外,科创板内嵌的注册制,无疑是资本市场的一项重大制度创新,科创板主要是机构定价,券商跟投对新股发行泡沫形成约束机制,投资机构在科创板市场的话语权会越来越大。配套的融资融券制度可以促进市场进行充分的博弈,这样就使得科创板市场的定价有了“准星”。可以预见的是,科创板将带来制度创新的外溢效应,带来整个市场的良性循环。也可以说,科创板使得投资者对资本市场的改革更加充满期待,对市场的信心更足。

                                                                                                                                                                            “可以肯定地说,科创板将带来又一次造富浪潮,是中国又一次财富分配的机会!”陈延立信心十足地表示,面对科创板带来的又一次财富分配浪潮,掌握资本和掌握“智”本的人将迎来空前的机会。在科技和消费逐步成为中国经济增长引擎的过程中,科创板将发挥无可估量的作用。机遇总是垂青有准备的人,专业能力和投资策略积累深厚的投资者将脱颖而出。

                                                                                                                                                                            用PE眼光

                                                                                                                                                                            去精选科技股

                                                                                                                                                                            陈延立说,对科技股的投资最应该从做产业的角度去选股,毫无疑问,科技股机遇多,风险也大。因为不确定性强,而且专业性强、投资门槛很高,基石资本做了多年股权投资,一直活跃在科技创新投资的前沿。比如2004年投资湖南山河智能时,看中的就是这家公司强大的研发能力。当时,这家公司独创的静力压桩机曾荣获国家科技进步二等奖,其另外一一个主打产品小型挖掘机,大部分国内工程机械公司还做不出来。山河智能凭借这些独特产品和领先技术,短时间内获得十倍的利润增长,初始投资获得百倍回报。事实证明,在某个细分领域如果掌握了技术的主导权,成为科技之星,在资本市场就会给予极大的估值溢价。

                                                                                                                                                                            投资科技类企业,必须做到对产业和行业有相当前瞻性的认知,长期跟踪,持续研究产业上下游。”陈延立深有感触地说,所谓知识管理并不仅是指个人的经验积累,更是指组织沉淀的系统和打法体系。投资机构凭借自己的知识体系和组织纪律,能够最大程度趋利避害。以人工智能领域的投资为例,人工投资智能底层的算法需要和各个行业结合,赋能传统产业。基石资本在考察这一领域的项目时,往往携手商汤科技的专业团队,一方面可以扫除技术上的知识盲点,另一方面和产业资本形成利益绑定的深度合作伙伴,在信息高度不对称的情况下尽可能地规避风险,识别真正的机会。陈延立说,科技一日千里、迭代越来越快,唯有紧跟细分行业的龙头,持续研究下去,重点持有,才能做到心中有数。即便是遇到熊市,也不会惊慌失措。

                                                                                                                                                                            “我很难判断下一阶段市场到底是上涨还是下跌,但对于那些极端的‘点’,我觉得还是很有必须去把握的。”陈延立所说的极端的“点”,就是市场极度疯狂或者极端绝望的时候,这个时候投资人如果敢于出手,就能较好地规避系统性风险和获取超额收益,从本质上来说,这需要投资人克服自我人性中的某些弱点,坚持常识,敢于坚持自己独有的想法并且去实施。当然,最大的规避风险办法,还是紧扣基本面。资本市场热点、概念层出不穷,投资者如果去盲目追逐这些热点和题材,无异于飞蛾扑火、自取灭亡,陈延立主张基于未来科技浪潮的几个重点方向去持续研究,切忌乱炒热点,尤其要基于自己的能力圈范围。

                                                                                                                                                                            “投资科技企业,本质上是要跟着行业一起成长,而不是在二级市场上炒股票!”陈延立表示。

                                                                                                                                                                            警惕“高科技陷阱”

                                                                                                                                                                            在资本市场,以“科技”的名义进行投机炒作的案例不少,有的是企业缺乏真正的技术,是伪科技企业,有的是一些投机炒作者以“科技”为噱头进行内幕交易和利益输送。陈延立认为,如果缺乏判断伪劣科技的眼光,出现投资失误倒是情有可原,但如果明知道一家公司没有核心科技竞争力,却在二级市场疯狂炒作,这样的投资人,就是“心”有问题。如果投资的“心”出现了偏差,哪怕取得一时的财富,最终也不会得到好下场。即将被暂停上市的乐视网就是典型例子。

                                                                                                                                                                            在陈延立看来,中国原创性的技术还不多,很多研发人员和市场相隔的也很远,一些所谓的“创新”,既不是基础理论的创新,也不是应用领域的创新。“不要把投机误以为投资,你明明在做投机,你就应该清醒这一点,而不是天真地以为你在做投资。一句话,做投资的人,必须时刻知道自己在干什么!”陈延立说,市场总是有起伏,投资最大的忌讳,就是把投机误以为投资。“真科技”公司一般具有以下几个特征:一是公司研发投入足够多,比如创新药领域的一家龙头医药公司,每年就有二三十亿的投入,同时,投资人要防备那些故意夸大研发费用的企业;第二,要在行业内进行横向比较,中国社会的创新主体还是在上市公司,很多领域的关键环节、关键材料和国际同行相比较,就可以判断出是否真正具备创新的能力;第三,看公司下游客户质量。如果下游客户是进入门槛很高的行业头部公司,并且该公司已经取得了一定量的订单,则公司产品未来的增长空间就有一定的保证。

                                                                                                                                                                            陈延立表示,在中国向“科技强国”进军的过程中,以下四个领域格外值得关注:一是5G.5G即将进入预商用阶段,在设备端之后还有应用端,应用端的投资机会更大;二是云计算。全球云计算是2500-3000亿美元的市场空间,亚马逊一家就抢占了257亿多的份额,阿里云作为国内在云计算领域最强的互联网企业,目前收入规模32亿美元。中美云计算的市场规模还存在10倍差距,意味着未来的增长空间和想象空间巨大!三是人工智能领域,这一块中美基本上并驾齐驱,未来会出现划时代的创新;四是创新药领域,生物医药的创新达到临界点,新药成果不断涌现,中国的医药企业研发能力不断增强,加上老龄化社会的到来,创新药领域的投资机会非常多。随着中国未来将进入高质量增长的发展阶段,科技创新将为这一进程提供强大动能,也将带来越来越多的投资机会。