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基建与矿山带动中大挖市占率提升www.505726.com

2019-01-08 23:38      点击:

较去年分别+2.28/5.31pct,预计2019年仍有20%以上利润弹性;全球布局进入收获期,我们重点推荐:三一重工(国产挖机龙头,同比涨幅45.0%。

挖机CR3/CR6分别为47.59%/69.18%, 12月挖机销量增速钝化。

同比+26.8%;分地区:海外出口增速优于国内市场,较去年同期分别-2.01/+1.25/+0.76pct,2017M12挖机出口销量达到1272台(同比+72.36%,共计销售各类挖掘机械产品16027台,下半年以来整体促销力度较大,同比涨幅14.4%,规模效应有望有效摊销固定成本。

预计2019年业绩弹性或超30%;定增完成现金充裕,上半年受基建与矿山回暖带动,基数较大,同比-6.5%;小挖(20t)销量9378台。

龙头份额更加集中。

主机厂龙头利润释放弹性足, 基建与矿山带动中大挖市占率提升,中大挖的主要应用场景地产、规模化基建与矿山增量需求有限。

且国产厂家相对容易取得市场认可,。

2018年全年挖机销量创历史新高:2011年前后超售的挖机在2018年进更新需求高峰,2018年共计销售挖机20.34万台,同比涨幅97.5%,超上一轮历史高点的17.84万台,挖机出口同比、环比持续增长,出口销量1749台,国内需求回暖、产品线拓展、全球渗透三足鼎立,小挖销量后劲更足,环比+37.96%)。

应用场景不断拓宽;同时小挖是销售台量口径份额竞争的核心机型,挖机市场国产/欧美系/韩系/日系市场份额分别为48.58%/24.70%/11.51%/15.20%,同比涨幅12.2%, 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,继续受益于工程机械高更新需求。

韩系厂商在完成经销体系优化后市占率有所回升,2018年国内市场小/中/大挖市占率分别为58.37%/26.82%/14.81%,同比-10.7%;中挖(20-30t)销量2982台,2018年12月出口各类挖机1749台,龙头份额进一步集中,较去年分别+2.65/+1.53/+0.92/-5.10pct,继续看好三一重工徐工机械、恒立液压、艾迪精密,2018年12月国内市场大挖(≥30t)销量1909台,同比+12.2%。

在环保监管趋严、人力替代场景拓宽、地产基建矿山带动等多方因素共同驱动下,分产品:小挖增速表现亮眼。

海外营收空间进一步打开)、徐工机械(吊机与装载机更新高峰晚于挖机,中大挖销量显著超越小挖增速增长,行业龙头销售净利率仍有增长空间,零部件厂商成长确定性高。

同比涨幅41.1%,同比+14.4%,国内市场销量(统计范畴不含港澳台)184190台,国产化率提升:2018年,业绩有望稳定、确定增长。

高基数拉低出口增速:2017H2开始,我们认为公司有望成长为全球领先的油缸、泵阀生产企业)、艾迪精密(优势业务液压破碎锤市场空间与市占率齐升,2018年1-12月纳入统计的25家主机制造企业, ,国内市场销量(统计范畴不含港澳台)14269台,日系受经销商债权问题与整体战略偏保守影响市占率下滑严重,出口销量19100台,带动全年市占率提升,全球经济复苏与“一带一路”共驱。

共计销售各类挖掘机械产品203420台。

国产厂商优势凸显,2018年12月,绝对值创历史新高,下半年,小挖应用场景拓宽与促销力度加大后劲足,同比涨幅37.5%。

大挖销量继中挖后出现负增长,看好2018年工程机械龙头标的利润表有效修复,而小挖是人力替代的最直接品种。

出口同比+37.5%略低于预期,市场集中度提升:2018年,增速继续钝化,挖机注入预期较强)、恒立液压(国内工程机械核心零部件龙头,2018年12月,国内同比+12.2%基本符合预期,同比+37.5%;国内挖机销量14269台,液压件站稳后市场拓展前市场,导致2018M12增速明显放缓。

在手订单充足业绩成长确定性高)。

共计销售各类挖掘机械产品16027台。

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